Το American Dream Fund υπό επίθεση!

Πέρασε ένας χρόνος από τότε που το τελευταίο εικονικό χαρτοφυλάκιο του Investorblog, American Dream Fund, έκανε το ντεμπούτο του. Για τις αγορές, 1 έτος θεωρείται μακρύ διάστημα. Για τον κόσμο του value investing είναι συνήθως είναι μικρό, αλλά ικανό για την εξαγωγή κάποιων πρώτων συμπερασμάτων.

Το πρώτο που περιμένει να ακούσει ο αναγνώστης είναι το “ζουμί”! Τι απόδοση κατάφερες να πετύχεις αυτό το πρώτο διάστημα; Το “Αμερικάνικο Όνειρο” τους πρώτους του μήνες, δηλαδή κατά το 2013, εμφάνιζε αχτύπητες επιδόσεις. Οι LONG θέσεις είχαν καλή πορεία, ενώ παράλληλα οι SHORT επιλογές, είτε καθηλώθηκαν, είτε συνείσφεραν θετικά στο αποτέλεσμα. Στη συνέχεια, όχι μόνο χάθηκαν τα κέρδη της πρώτης περιόδου, αλλά το χαρτοφυλάκιο πέρασε πρόσφατα για πρώτη φορά σε αρνητικό έδαφος.


Η ανάλυση δείχνει πως βασικοί υπαίτιοι αυτής της κατολίσθησης είναι κυρίως ορισμένες SHORT επιλογές, όπως οι Tesla Motors και Q&R, που ενώ αποτιμώνται σε αστρονομικά ύψη, συνεχίζουν ακάθεκτες τον ανηφορικό δρόμο. Αυτό δεν εκπλήσσει, αφού οι υπερτιμημένες μετοχές και οι “φούσκες”, πάντα έτσι φέρονταν και θα φέρονται. Η μεγάλη άνοδος στην Αμερική ευνοεί τέτοιου είδους φαινόμενα. Μια αγορά δίχως προσανατολισμό, είναι πιο εύκολο να αναδείξει υποτιμημένες αξίες και να “τιμωρήσει” τις υπερτιμημένες. Αντίθετα, όταν η αισιοδοξία κυριαρχεί, όπως τώρα, δεν είναι εύκολο να διαχωριστεί η “ήρα από το στάρι”. Από τις LONG, η μόνη που επιβαρύνει το αποτέλεσμα είναι η ANR, που συνεχίζει να αντιμετωπίζει σημαντικές προκλήσεις για την επιβίωσή της.


Η κατάσταση προς το παρόν είναι απόλυτα διαχειρίσιμη. Αντέχει το American Dream Fund. Τα πετυχημένα εικονικά funds του Investorblog, αντιμετώπισαν παρόμοιες προκλήσεις στο παρελθόν και τελικά κατάφεραν να υπεραποδώσουν. Θα ήμουν ιδιαίτερα ανήσυχος, αν κάτι θεμελιώδες είχε αλλάξει, όπως π.χ. αν το LinkedIn, ή η Tesla άρχιζαν να δείχνουν πως το στρωμένο με ροδοπέταλα μέλλον που τους επιφυλάσσουν οι αναλυτές, δεν είναι φούμαρα. Το αποτέλεσμα θα βοηθηθεί όταν κάποια/ες από τις SHORT αυτές επιλογές “σκάσει”. Από τη στιγμή που αυτό ακόμα δεν έχει συμβεί, δε με ανησυχεί ιδιαίτερα το αρνητικό αποτέλεσμα στη λογική του άρθρου  “Πως να πιάσεις το μαχαίρι που πέφτει”. Εν ολίγοις, το χαρτοφυλάκιο αντέχει να κρατά ζημιογόνες SHORT θέσεις που υπόσχονται μελλοντικά κέρδη, ενώ δεν έχει συμβεί κάτι που να θέτει σε αμφισβήτηση την αρχική σύλληψη, όπως περιγράφεται εδώ.

Έχω δηλώσει και στο παρελθόν, πως τόσο η δύσκολη για έναν Value Investor αμερικάνικη αγορά, όσο και ένα χαρτοφυλάκιο με SHORT θέσεις, αποτελούν μια μεγάλη προσωπική πρόκληση. Να είστε βέβαιοι, πως δεν θα διστάσω να παραδεχτώ την ήττα μου, αν η ασπίδες του American Dream Fund δεν αντέξουν στην επίθεση των “φουσκών” ή αν η εκτίμηση για το τι είναι φούσκα και τι όχι αποδειχθεί λανθασμένη. Προς το παρόν, καταγράφεται ένα αρνητικό αποτέλεσμα εντός των προϋπολογισμένων πλαισίων.

Από το Investorblog.gr

έχεις δίκιο ,το 'ζουμί' είναι η απόδοση και αυτό είναι που φαίνεται
πάνω σε αυτό οι μετρήσεις για τις αποδόσεις σε φαντσ είναι διαφορετικές με βασικό κριτήριο τον όγκο των κεφαλαίων,όσο μικρότερο,λόγω ευελιξίας,τόσο μεγαλύτερη η απαίτηση για απόδοση και αντίστροφα (το ρίσκο σε αυτά βέβαια είναι αντίστροφο,μεγαλύτερο στα μικρά φάντσ,μικρότερο στα μεγάλα)

Στο τέλος Νίκο η απόδοση μετράει. Η θεωρία του value investing, επιτρέπει να λογαριάζεις κάποια πράγματα ως λογιστικές (προσωρινές ζημιές) γιατί ξεκινά με την παραδοχή πως η αγορά δεν είναι αποτελεσματική. Βέβαια, αν τα λογαριάζεις καλά και δεν τα χρησιμοποιείς ως δικαιολογία.

Δεν μπορεί δηλαδή οι μετοχές σου να είναι σε χρεοκοπημένες εταιρείες που δεν αξίζουν και εσύ να θεωρείς πως μια μέρα θα ανακτήσεις τις προσωρινές ζημιές.

Για αυτό και η αξιολόγηση του Value Investing και του Value Investor είναι δύσκολη ως ακατόρθωτη βραχυπρόθεσμα. Σε βάθος χρόνου τίποτα δεν μένει κρυφό υπό τον ήλιο.

Το καλό με το Trading και τις βραχυπρόθεσμες στρατηγικές είναι πως η αξιολόγηση είναι πιο άμεση και δίκαιη, επιτρέποντας πιο καθαρή αυτοκριτική.

Με τον ένα ή τον άλλο τρόπο, η τσέπη στο τέλος δείχνει το αποτέλεσμα